财联社7月16日讯经历高速增长后，随着监管趋严，消费金融ABS的发行正在放缓。上半年，消金类ABS发行约4000亿元，其中消费贷款ABS的发行规模同比下降了18%。此外，信托公司消费金融业务合规门槛已在提高，若理财被限制投资消金ABS，有业内分析指出，会对消费金融ABS市场形成一定结构性扰动。
消费金融ABS发行增长放缓
据Wind数据统计，2026年上半年消费金融类ABS发行了约4000亿元，同比小幅增长约17%，但增速已放缓，且内部结构发生较大变化。
以底层资产划分，目前消金类ABS主要包括银行/互联网消费贷款ABS、一般小额贷款债权ABS、汽车贷款ABS和微小企业贷款ABS。上半年，银行/互联网消费贷款ABS发行1325亿元，同比下降了18%，而该类产品前两年发行规模呈高速增长，是消金类ABS供应的主力。
2024年3月，国家金融监督管理总局发布《消费金融公司管理办法》，将“资产证券化业务”纳入专项业务，政策积极信号开始助推消金企业ABS和消金ABN放量。2025年 2月，全国民营企业座谈会召开后，互联网平台消金ABS的发行开始活跃。2025年全年，银行/互联网消费贷款ABS发行3200多亿元，同比增长36%；2024年，该类产品发行规模翻倍。
从底层资产供应方来看，今年消金ABS仍主要来自于互联网平台，如美团系、京东系，其次为消费金融公司，如宁银消金、马上消金。发行利率方面，据中金固定收益研究团队统计，短端AAA在6月底已跌破1.6%。
今年消金ABS的发行放缓，或与去年四季度助贷新规落地有关。2025年10月1日起，《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（简称“助贷新规”）开始正式实施，提升助贷机构与银行的合作成本，强调机构风控独立性，引导贷款定价水平下调。
浙商银行FICC团队指出，随着助贷新规的正式落地，部分高定价平台发行的ABS产品入池基础资产出现调整。高定价资产的生成减少，助贷机构主动收缩风控，导致可供发行的泛消金ABS基础资产减少。在去年10月助贷新规落地以来，泛消金类ABS的发行规模已呈现出明显的下降趋势。
若理财投资消金ABS受限，存结构性影响
在投资端，消金ABS监管也有收紧迹象。近日，据媒体报道，市场传闻监管部门拟限制理财资金投资信托公司参与发行的消费金融ABS产品。目前尚无正式通知，理财公司相关业务正常开展。但对于信托公司，消费金融业务合规门槛已在实操层面提高。
根据中金公司固定收益研究团队的统计，2026年一季度末，银行理财持仓ABS规模942亿元，环比增长16%，规模修复主要由类REITs、泛消金类品种拉动。其中，泛消金ABS持仓规模创历史新高，2026年一季度末达146亿元，以蚂蚁、美团小贷、腾讯/微众/度小满引领增长，主流平台受到理财机构青睐。
第三方评级机构YY评级的观点认为，若理财资金限制投资信托公司发行的消金ABS，将对消费金融ABS市场形成一定扰动，但整体影响偏结构性。
YY评级指出，理财资金作为消金ABS的重要配置力量之一，若投资范围受限，部分信托型消金ABS需求或有所减弱，发行利率存在阶段性上行压力，尤其是中小消费金融机构、小贷公司及互联网平台等信用资质相对一般的发起机构。但银行系消金公司、头部持牌消费金融机构及大型商业银行发起的高评级产品，凭借基础资产质量较优、信用增级充分及投资者认可度较高，整体受影响相对有限。
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